转自FT中文网 美国总统大选在即，从媒体和民意调查的结果来看，奥巴马好像已经稳操胜算。但是，民主选举总有意外之事，尤其是美国的选举人制度，极有可能会造成候选人赢了普选票，却输了选举人的票。令人惊讶的是，美国驻北京大使馆的调查显示，中国网民的想法，与北京政府相反，他们更期待奥巴马赢得大选，尽管他在选举中主张对中国采取比较强硬的立场。从这个角度来看，新形象的领袖好像更适合这个流行变化的时代，中国人对一成不变的领袖形象已经厌烦。不过，有一点是可以确认的，要是奥巴马上台后，挑起美中紧张关系，中国人的爱国主义就不管他是黑人还是白人了。 中国人真的特点是，喜欢一个人，那他就是天使；厌恶一个人，那他就是魔鬼。爱国主义民族主义从来不讲辩证法，文过饰非那就需要辩证法。这一点，倒要向韩国人学习。 韩国中央日报日前发表一个民意调查报告，结果显示，半数以上的韩国人最讨厌日本，其次是中国，排在第三位的是同胞北韩人。讨厌近邻，并非是亚洲人的弊病，比如加拿大人，经济上、安全上都依赖美国，但也讨厌美国人。至于同胞之间的互相厌恶，可能是亚洲人的通病，比如华人，两岸三地的人都彼此看不顺眼，上海人跟北京人彼此相拒，而台湾的本省人和外省人，更是相互对立。我相信，南韩讨厌北韩，主要是讨厌金正日王朝的封建专制。 但是，韩国人伟大的地方是，他们最讨厌日本，但却是将日本列为“最应该学习的地方”，这一点确实难能可贵。韩国受日本殖民的统治相当长，苦难也很深，历史的情意结加上独岛的领土纷争，导致韩国民众对日本深痛恶绝，他们抗议日本的力度远远超过中国人，但是，这并不妨碍他们将日本作为最值得仿效的对象，这是相当成熟的智慧，因为日本现代化发展的模式比美国更适合韩国的国情和文化背景，美国和德国只能排在第二位。 对比韩国，中国人有无类似的智慧和胸怀？在中国大陆，中国人对日本人也很厌恶，从而在感情上无法接受日本也是中国人学习的对象。中国人常常是喜欢一个人，它的缺点也是优点，讨厌一个人，这个人就什么都不是。在台湾，不少人喜欢日本，崇拜日本，结果日本的殖民历史也有理，钓鱼岛也是日本的了，看上去大陆、台湾对日本的态度相反，但思维方式则是殊途同归。 由此可见，中国人还是要向韩国人学习，懂得你的敌人可能正是你最好的老师，你可以讨厌他，但必须向他学习。两岸三地的华人也是如此，彼此可以互相看不惯，但香港人的公务员精神，台湾人的民主风范，大陆人的灵活机智，彼此是可以学习的，一个善于向自己讨厌的对象学习的民族和个人，是有远大前途的。
More......
2008/10/31
向“最讨厌的人”学习zz
2008/10/30
瑞士全球竞争力何以排名第二zz
转自《财经网》 注重科技创新与科研投入；教育体系完善；学术机构与工业企业密切合作 【《财经网》专稿/记者 林靖】10月30日，瑞士日内瓦“世界经济论坛”（World Economic Forum）公布了2008年至2009年《全球竞争力报告》。其中，瑞士仅次于美国，整体排名位居世界第二，随后依次是丹麦、瑞典和新加坡。欧洲经济体仍然占据前十位的大多数席位，芬兰、德国和荷兰都名列其中。
瑞士驻华大使丹特·马提内利对《财经》记者表示，“瑞士一向关注科技创新、教育和企业发展。与去年相同，瑞士依然列居全球竞争力综合排名的第二位，而创新能力在此次全球竞争力报告中列全球第三位，瑞士企业在研发上的投入更是名列全球首位。我们将持续推动瑞士与中国在科技、教育、经济、文化等多方面的交流，将更多的创新与经验和我们中国的合作伙伴分享，共同促进双方的经济和社会发展。”
值得一提的是，瑞士科学研究机构的质量和高校学术机构与工业领域的合作水平也都列居世界第二。这两项的高排名也解释了瑞士科研水平和创新能力高度发达的重要原因。在知识产权保护的评分中，瑞士也有突出的表现，这也是瑞士高度成熟的科研和教育健康发展的重要环境因素。
受地理条件限制，瑞士自然资源贫乏，但瑞士人很早就注重科技创新，开发耗费材料少、有独创性的高、精、尖、特产品，使之具有高附加值出口获利。众所周知的如瑞士钟表、机床等。其实，瑞士在维生素、杀虫剂、纺织印染、食品、抗病毒疫苗和药物、精密仪器等领域，都有全球独一无二的研发优势和多项专利。瑞士人有创新和钻研的传统，当今社会的诸多伟大发明都源于瑞士，比如拉锁、防倒滑的齿轮登山火车，以及优美动听的八音盒。
当代瑞士在科研上的投入依然巨大。瑞士政府每年投入的科研费用高达上百亿瑞士法郎。不仅是瑞士政府和科研机构，瑞士企业对创新的投入也是惊人的，瑞士企业的研发投资甚至远远高于政府。瑞士众多的公司和企业都有自己的研发机构。重视智力投资和科研使瑞士在世界众多领域处于领先地位。
创新离不开人才教育。瑞士高质量的教育闻名于世，这个人口不多的国家曾培养出20多位诺贝尔奖获得者，如爱因斯坦、丁肇中和沃尔夫冈·保罗等。瑞士的教育体系完善，高等教育和职业教育的均衡发展为瑞士科技创新成果投入实施奠定了坚实的人才基础。
正如此次报告中显示的，瑞士高校学术机构与工业领域的合作水平位居世界前列。众多瑞士的创新科技发明都有学术机构参与研发。例如，第一个以太阳能为动力进行环球旅行的交通工具——“太阳能的士”就是由四所瑞士联邦理工大学联合研制，并获得几家技术领先的瑞士公司支持建造。瑞士“太阳能的士”不仅向全世界展示了瑞士新能源技术应用的卓越成果，更展现了瑞士在环保解决方案上前瞻性的探索和实践。同时，这些创新的努力不仅为瑞士一国所用，瑞士众多的国际知名高等学府为瑞士、欧洲乃至世界从事科学研究。■
More......
靠什么保卫全球金融体系zz
转自《财经网》 危机告诉我们，自由市场体系需要“知新”，有时也要“温故”；需要通过监管来制约自由市场体系的缺陷，而不是用政府计划取而代之 这场全球性的金融危机发生后，加强监管的呼声渐高。有些欧洲国家甚至主张建立“布雷顿森林体系II”来管理国际金融活动。 错在何处 全球化提出的监管难题 作者为《财经》杂志特约经济学家、玫瑰石顾问公司董事
小心为妙。在这样一个心急火燎的时刻，忙着去做改变是很危险的。必须想清楚，到底哪里出了错、全球金融体系要靠什么来保卫，而不是去扼杀所有承担风险的行为。
首先，我对这场危机的总结是：错就错在“大萧条”之后建立起的金融监管体系分崩离析。“大萧条”的沉痛教训告诉我们，道德风险是金融稳定的最大威胁。只要有人是拿着别人的钱去冒险，他的自由就必须受限。所以，当务之急就是重建过去十年拆毁了的防线。
眼前这场危机蔓延全球，正暴露了全球化的一大弱点。在货物贸易方面，我们有世界贸易组织（WTO）的框架来解决国家间争端；而在全球资本方面，却没有一个可与之比肩的机制。
大型金融机构的资产和负债遍布多国，若它们破产，政府如何来处理？雷曼兄弟破产前，将数十亿美元从香港和伦敦转移至纽约，损他国而利美国。资本的流动在广度上不亚于货物，速度上则远胜于它。为了未来的金融稳定，必须加上全球监管这样一把“安全锁”。
“二战”后的布雷顿森林体系是一个汇率安排，主要是其他货币与美元挂钩，美元与黄金挂钩，并成立了国际货币基金组织（IMF）来监督国际收支的平衡。由于当时资本流动还微乎其微，故国际贸易的平衡就是监督的主要内容。当一国外汇储备行将耗尽，IMF就会加以美元贷款支持，并安排一次汇率贬值以降低其贸易赤字。
今天的问题则大相径庭。挑战来自资本流动，而非货物流动。跨境的资本流动如此之巨，回到固定汇率制是不可能的。的确，浮动汇率制在应对危机方面表现得很不错，还没有哪个发生了危机的这类国家货币彻底崩溃。1997年至1998年亚洲国家货币体系崩溃的同时，其与美元的固定比价也一并破裂，这也体现出固定汇率制的弱点。
防止未来银行危机的药方，一是重建检查道德风险的监管规则，二是建立全球性的监管机构来监督跨境资本流动，处理牵涉多国的银行破产事件。但是，这场危机并不意味着自由市场气数已尽，它只是告诉我们，这个体系需要“知新”，有时也要“温故”。需要通过监管来制约市场体系的缺陷，而不是用政府计划取而代之。
美联储前主席格林斯潘说，这是一场百年一遇的危机，言下之意，这是一个类似于地震的自然灾难。此言不实。如果说，有人要对这场灾难负责，那就是他。当初，分析人士纷纷指出房产泡沫和难以理解的衍生品背后的风险，他却在一次次的国会听证中断言，全国性的房产泡沫可能性不大，因为这种事过去从未发生（这也不对），还说金融机构的自律对于控制衍生品的风险很有效。他的这种置若罔闻，与犯罪相去不远。
当然，格林斯潘不是惟一要负责的。许多人都像崇拜神一样崇拜他。美国参议员菲尔格拉姆曾说，一旦伟人（指格林斯潘）逝世，他要将其遗体竖立于美联储主席的座位之上，以“镇”市场。从学界到媒体，吹捧者甚众，说他发现了管理货币政策的新策略。
其实，他的政策效果无非源自他对资产价格的影响力。资产价格的上升迅速振奋了需求，政策效力就显得立竿见影了；但其实，那只是屡见不鲜的资产泡沫，有些人却非相信他不可。异议被冷落，提出异议者被认为是“吃不到葡萄说葡萄酸”。那些对格林斯潘大唱赞歌之辈——也就是大多数人，都对这场危机负有责任。
华尔街的贪婪，是造成这场灾难的另一因素。投资银行过去的盈利模式主要是依靠收费业务，诸如，帮助公司上市、为公司兼并提供咨询，以及为机构投资者进行研究并赚得其在二级市场买卖证券的手续费。
2000年的高科技泡沫之后，这些业务都萎缩了，他们就开始大肆宣扬“风险承担”，也就是买入高风险资产以待升值。这些所谓的“自营业务”的收入逐渐上升，成为其收入主体。这场游戏，华尔街当然谁也不想输，他们都得靠“成功”捞取丰厚的油水。大部分人是盲目跟风，而有一些（特别是一些高级经理人）知道这不过是一个诡计，但他们却趁势而行，大渔其利。
第三个原因是，当全球化压制了工资水平的上升，美国工人却想通过借贷来维持自己的生活水平。大部分美国工人的实际工资增长停滞甚至有所下降。当美国工人撞上了来自中国和印度工人的竞争，而后者的工资不及前者的十分之一，人数却逾十倍，他们只能败下阵去。
这一严峻的现实，与认为“明天总会更好的”美国式乐观主义发生了冲突。正常情况下，这种乐观主义是鼓励进取的积极动力，但当真有必要节衣缩食时，这种想法就可能延误所需的行动。
被撤的防线
正因为要维系美国工人“生活水平会永远上升”的幻想，就有了政治上对放松监管的容忍，也就是降低对股本和担保品的要求来使借贷更为容易。政治的庇佑助长了华尔街对监管的践踏。分离了商业银行和投资银行的《格拉斯-斯蒂格尔法案(Glass-Steagall Act)》被打倒，来为旅行者集团（Travelers Group）和花旗银行的合并铺路，并掀起了商业银行和投资银行抱团的浪潮。
这些缺乏投行业务资历的商业银行，他们的入场券就是对资产负债表实施杠杆操作，说白了就是给客户提供廉价贷款，换取他们的投行生意。用商业银行业务补贴投行业务，这就是他们的竞争力所在。这给没有存款基础的传统投行施加了巨大压力，而当美联储降低利率，传统投行就开始通过发行商业票据汲取廉价货币，来跟商业银行竞争。
在这场危机中，传统投行比大型商业银行更为脆弱。一旦其资产的流动性不足，市场就会拒绝宽限其债务，它们的倒闭就自动变为事实。有些人认为与商业银行合并是一条出路，因为储蓄存款将提供稳定的资金来源。竟然没人对此观念提出质问，真是让人吃惊！
监管者怎么可以允许投行用受政府担保的储蓄来持有高风险资产？这不是资金来源的问题，是他们在资产上承担了高风险的问题。商业银行是商业银行，投资银行是投资银行。前者用政府担保的储蓄来放贷，就必须接受监管来决定可以担多大风险；后者通过提供服务赚取收入，而不是去赌博。
还有一个重要转变发生在2004年。美国金融系统债务曾以GDP增速2倍的速度增长，投资银行的则更快。当资本充足率阻碍债务进一步扩大时，投行们就想去改变规则：他们想要取消原先限制其经纪业务负债总额上限的监管规则，而此类规则的目的正是为了对未来的投资损失有所缓冲。被解放的资本于是流向其母公司，而后投资到按揭支持证券、信用衍生品和其他怪异的工具中。这一改变在次级按揭和衍生品市场的扩张中扮演了重要角色，使投行能将那些晦涩的资产放进资产负债表，将自创自购这些资产的收入和资产升值后才会取得的资本利得计入账簿。
过度地放松监管，一定程度上也受到金融机构能够有效自我监管的论点所支撑。这真是个大错。大型金融机构往往没有大股东而被管理层所控制。这些高管感兴趣的奖金都跟他们账面上的利润挂钩。但是，就像那些优秀的中情局特工，他们坚持自己风险控制的程式，来确保自己的奖金不会因为大型失误而被收回。现在，某些政府机构打算收回他们的奖金了，放心，他们肯定会拿出一部分奖金去雇一些好律师来保住自己的赃款。
金融机构的资产和负债都跨越国境，这为应对金融危机提出了两点新的挑战。首先，许多交易都是在多国进行，并涉及多种资产。一个市场倒下，其他地方也将迅速跟随。系统性风险在当今世界是全球性的。第二，当一国救援金融机构，它就要用自己纳税人的钱去救援许多国家的投资者和储户。从政治角度上看，只有当危机达到相当的严重程度，政府才会有足够的意愿去如此行动。所以，必须有一种全球体系，来确定谁为什么负责。当然，若一国可能用自己纳税人的钱来救援外国的投资者和储户，它就会要求在定义全球金融体系的监督方面有发言权。
欧洲政府倾向于一个全球金融监管机构，美国则还是试图像以前一样，各国各自监管本国境内的金融机构。美国的立场显然站不住脚，金融机构已在国家间开始了监管套利，利用世界范围内金融监管的差异隐藏自己的风险承担行为。
全球金融监管机构是一个比较极端的解决方案。它要求国家放弃相当一部分主权，这对大部分国家来说颇为敏感。如果所有的主要经济体肯接受这个计划，他们将重新组织现有的多国组织，如IMF和国际清算银行（BIS），将其组合成为一个全球监管机构。其责任将是设立规则并监督金融机构在多个国家内实施。其劣势在于，对这样一个组织的要求可能会太高，它在设定规则时可能会过于严苛。
我认为，大部分国家并不准备放弃这么多主权。可接受的转变可能是：一、对金融监管和督察达成全球统一标准；二、设立一个全球性机构，可以是IMF和BIS的合并，来协调国家层面的监管，并对金融体系在跨国活动中承担的过度风险提供早期警示。
不过，这样一个结果能够防止未来危机的发生吗？很可能不行。一场金融危机发生后，短时间内发生另一场金融危机可能性不大，因为被灼伤之后的政府和投资者会变小心。但好了伤疤忘了疼，一段时间后贪婪将再次占得上风。
然而，金融危机不能抹煞市场经济，我们至今未发现其他更好的体系。市场经济下，代理人、工人和企业都有动力去追求最佳，同时承担可估量的风险。不担风险就不会有进步。金融危机只代表了市场经济波动性的极端形式。稳定固然好，却不是最理想的目标。原始社会算是最稳定的了，但只是稳定在低下的经济活动之上。
金融危机不会灭绝。我们需要建立起最好的体系来降低它发生的频率。阻止人们承担风险来根绝金融危机是错误的，因为这将导致经济停滞。切勿由于恐慌就因噎废食！■
More......
2008/10/27
2008/10/26
传哈佛《赶猪人》案例zz
一男赶集卖猪，天黑遇雨，二十头猪未卖成，到一农家借宿。
少妇说：家里只一人不便。
男：求你了大妹子，给猪一头。
女：好吧，但家只有一床。
男：我也到床上睡，再给猪一头。
女：同意。
半夜男与女商量，我到你上面睡，女不肯。
男：给猪两头。
女允，要求上去不能动。
少顷，男忍不住，央求动一下，女不肯。
男：动一下给猪两头。女同意。
男动了八次停下，女问为何不动？
男说猪没了。
女小声说：要不我给你猪……
天亮后，男吹着口哨赶30头（含少妇家的10头）猪赶集去了……
哈佛导师评论：要发现用户潜在需求，前期必须引导，培养用户需求，因此产生的投入是符合发展规律的。
故事还在继续......
另一男得知此事，决意如法炮制，遂赶集卖猪，天黑遇雨，二十头猪未卖成，到一农家借宿。
少妇说：家里只一人不便。
男：求你了大妹子，给猪一头。
女：好吧，但家只有一床。
男：我也到床上睡，再给猪一头。
女：同意。半夜男商女，我到你上面睡，女不肯。
男：给猪两头。
女允，要求上去不能动。
少顷，男忍不住，央求动一下，女不肯。
男：动一下给猪两头。
女同意。男动了七次停下，女问为何不动？
男说：完事了～～～
女：……
天亮后，男低着头赶2头猪赶集去了......
哈佛导师评论：要结合企业自身规模进行谨慎投资，谨防资金链断裂的问题！
More......
2008/10/24
华信惠悦：中国基金业绩排名呈随机性zz
转自《财经网》
原因是基金管理人员转换率太高，一些基金的股东太重视短期效益
【《财经网》综合报道】一项针对股票型投资基金业绩的研究表明，过往业绩优秀，并不表示未来投资回报也高。
最近，华信惠悦咨询公司统计研究了中国三年来股票型基金的业绩表现，发现基金的业绩排名并不稳定，几乎呈随机性排列。
华信惠悦中国投资咨询部总经理洗懿敏认为，产生这种现象的原因是中国基金管理人员转换率太高，一些基金的股东太重视短期效益，基金的业务模式并不是立足长远。
该研究显示，如果按基金总回报对这些基金排序，会发现一年前总回报排在前25%的13只开放型股票型投资基金中，在一年之后，只有近三成的基金排名保持在25%之中，另有约三成的基金的排名则降到了25%到50%之间，甚至还有超过三成的基金降到了最后的25%之列。
华信惠悦认为，定量的业绩指标很难区分业绩中的技能和运气的成分，所以选择基金和投资管理人的时候，也要考虑基金的团队人员、业务模式、投研流程等定性的因素。
华信惠悦中国投资咨询部经理毛晓佟认为，国外的基金经过多年的发展，对投资周期性和基金本身的业务发展模式认识更深刻，而中国一些基金在设立之初，就对投资回报的时间跨度认识就不一致，所以造成基金后期运作上急功近利，业绩波动较大。■
（《财经》记者 张曼）
More......
2008/10/20
《经济学人》——ZTE中兴
原文点这里。
ZTE
Silent mode
Oct 16th 2008 | SHENZHEN
From The Economist print edition
An emerging Chinese telecoms giant is growing steadily—and stealthily
IN THE last quarter of 2007 there were three new entrants in the top ten list of mobile-phone makers. Most people know two of them—Apple, maker of the iPhone, and Research in Motion (RIM), maker of the BlackBerry—but not the third: ZTE of China. Its worldwide market share went from 0.4% at the start of 2007 to 1.2% in the second quarter of 2008, according to Gartner, a consultancy. Last month it sold its 100 millionth phone. Its goal is to become the third-biggest handset-maker, behind Nokia and Samsung (it now lies in seventh place). Yet ZTE is easy to overlook, because of its distinctive business model.
Founded in 1985, ZTE chiefly makes networking gear, rather than phones. With prices for comparable products 25-90% less than those of its Western competitors, ZTE has customers in over 60 countries. As Alcatel-Lucent, Nortel and other established telecoms-equipment makers have suffered, ZTE has thrived. Its revenues and profits increased by more than 50% in 2007. This year growth is also likely to be strong, for two reasons.
Export sales, which account for around two-thirds of revenues, continue to grow as poor countries expand the range and capacity of their mobile-phone networks. On October 13th, for example, ZTE announced a $400m contract to provide equipment for a new network in India. At the same time ZTE (along with its domestic rival, Huawei), will benefit from one of the largest telecoms projects in history: the construction of China’s much-delayed “third generation” (3G) mobile networks.
Behind ZTE’s emergence are the usual factors that have come to be associated with China’s economic rise, with a few twists. ZTE has benefited from the thousands of inexpensive and well-trained engineers coming out of China’s universities, many of whom are deployed at short notice to work on large projects in some of the world’s most difficult places. More fuzzy, but still important, has been ZTE’s ability to use help from the Chinese government to arrange cheap financing for its global customers, which often lack capital.
Beyond these broader factors, ZTE has done a good job of understanding how to pursue a low-cost strategy—and there is far more to it than merely producing cheap products. “ZTE is a strong technology company, but of a particular sort,” says James Liang, an analyst with Citigroup. ZTE focuses on making equipment that is cheap, reliable and unobtrusive.
In developed markets, makers of elaborate handsets such as Nokia, RIM and Apple have strong brands and fiercely loyal customers. This is a mixed blessing for network operators: offering a snazzy new handset can help them attract customers, but many users are more loyal to their handset-maker than to their operator. ZTE, by contrast, keeps itself in the background. It supplies handsets on a “white label” basis to operators, which then sell them under their own brands. The name ZTE is nowhere to be seen. In keeping with its roots as a network-equipment supplier, it sees operators, not consumers, as its customers.
ZTE moved into the handset market in 2002, and handsets accounted for 22% of its revenue last year; it expects this figure to reach 50% by 2012. ZTE does make some advanced handsets, but its strength is in combining low cost with a willingness to customise handsets for the operators. For Australia’s Telstra, for example, it produced a “country phone”, with a pull-out antenna, which suits people outside cities who need highly sensitive receivers. Although ZTE supplies phones to big names such as Vodafone and Telefónica, most of its customers are in the developing world, where overall handset sales are growing by 16% a year. ZTE’s steady but stealthy rise reflects how much of the growth in telecoms is at the bottom of the economic pyramid.
More......
2008/10/18
巴菲特开始买入美国股
巴老在《纽约时报》上发文。
Buy American. I Am.
By WARREN E. BUFFETT
Published: October 16, 2008
THE financial world is a mess, both in the United States and abroad. Its problems, moreover, have been leaking into the general economy, and the leaks are now turning into a gusher. In the near term, unemployment will rise, business activity will falter and headlines will continue to be scary.
So ... I’ve been buying American stocks. This is my personal account I’m talking about, in which I previously owned nothing but United States government bonds. (This description leaves aside my Berkshire Hathaway holdings, which are all committed to philanthropy.) If prices keep looking attractive, my non-Berkshire net worth will soon be 100 percent in United States equities.
Why?
A simple rule dictates my buying: Be fearful when others are greedy, and be greedy when others are fearful. And most certainly, fear is now widespread, gripping even seasoned investors. To be sure, investors are right to be wary of highly leveraged entities or businesses in weak competitive positions. But fears regarding the long-term prosperity of the nation’s many sound companies make no sense. These businesses will indeed suffer earnings hiccups, as they always have. But most major companies will be setting new profit records 5, 10 and 20 years from now.
Let me be clear on one point: I can’t predict the short-term movements of the stock market. I haven’t the faintest idea as to whether stocks will be higher or lower a month — or a year — from now. What is likely, however, is that the market will move higher, perhaps substantially so, well before either sentiment or the economy turns up. So if you wait for the robins, spring will be over.
A little history here: During the Depression, the Dow hit its low, 41, on July 8, 1932. Economic conditions, though, kept deteriorating until Franklin D. Roosevelt took office in March 1933. By that time, the market had already advanced 30 percent. Or think back to the early days of World War II, when things were going badly for the United States in Europe and the Pacific. The market hit bottom in April 1942, well before Allied fortunes turned. Again, in the early 1980s, the time to buy stocks was when inflation raged and the economy was in the tank. In short, bad news is an investor’s best friend. It lets you buy a slice of America’s future at a marked-down price.
Over the long term, the stock market news will be good. In the 20th century, the United States endured two world wars and other traumatic and expensive military conflicts; the Depression; a dozen or so recessions and financial panics; oil shocks; a flu epidemic; and the resignation of a disgraced president. Yet the Dow rose from 66 to 11,497.
You might think it would have been impossible for an investor to lose money during a century marked by such an extraordinary gain. But some investors did. The hapless ones bought stocks only when they felt comfort in doing so and then proceeded to sell when the headlines made them queasy.
Today people who hold cash equivalents feel comfortable. They shouldn’t. They have opted for a terrible long-term asset, one that pays virtually nothing and is certain to depreciate in value. Indeed, the policies that government will follow in its efforts to alleviate the current crisis will probably prove inflationary and therefore accelerate declines in the real value of cash accounts.
Equities will almost certainly outperform cash over the next decade, probably by a substantial degree. Those investors who cling now to cash are betting they can efficiently time their move away from it later. In waiting for the comfort of good news, they are ignoring Wayne Gretzky’s advice: “I skate to where the puck is going to be, not to where it has been.”
I don’t like to opine on the stock market, and again I emphasize that I have no idea what the market will do in the short term. Nevertheless, I’ll follow the lead of a restaurant that opened in an empty bank building and then advertised: “Put your mouth where your money was.” Today my money and my mouth both say equities.
Warren E. Buffett is the chief executive of Berkshire Hathaway, a diversified holding company.
More......
2008/10/17
《会计法》第六章 法律责任
第四十二条 违反本法规定，有下列行为之一的，由县级以上人民政府财政部门责令限期改正，可以对单位并处三千元以上五万元以下的罚款；对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，可以处二千元以上二万元以下的罚款；属于国家工作人员的，还应当由其所在单位或者有关单位依法给予行政处分：
（一）不依法设置会计帐簿的；
（二）私设会计帐簿的；
（三）未按照规定填制、取得原始凭证或者填制、取得的原始凭证不符合规定的；
（四）以未经审核的会计凭证为依据登记会计帐簿或者登记会计帐簿不符合规定的；
（五）随意变更会计处理方法的；
（六）向不同的会计资料使用者提供的财务会计报告编制依据不一致的；
（七）未按照规定使用会计记录文字或者记帐本位币的；
（八）未按照规定保管会计资料，致使会计资料毁损、灭失的；
（九）未按照规定建立并实施单位内部会计监督制度或者拒绝依法实施的监督或者不如实提供有关会计资料及有关情况的；
（十）任用会计人员不符合本法规定的。
有前款所列行为之一，构成犯罪的，依法追究刑事责任。
会计人员有第一款所列行为之一，情节严重的，由县级以上人民政府财政部门吊销会计从业资格证书。
有关法律对第一款所列行为的处罚另有规定的，依照有关法律的规定办理。
第四十三条 伪造、变造会计凭证、会计帐簿，编制虚假财务会计报告，构成犯罪的，依法追究刑事责任。
有前款行为，尚不构成犯罪的，由县级以上人民政府财政部门予以通报，可以对单位并处五千元以上十万元以下的罚款；对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，可以处三千元以上五万元以下的罚款；属于国家工作人员的，还应当由其所在单位或者有关单位依法给予撤职直至开除的行政处分；对其中的会计人员，并由县级以上人民政府财政部门吊销会计从业资格证书。
第四十四条 隐匿或者故意销毁依法应当保存的会计凭证、会计帐簿、财务会计报告，构成犯罪的，依法追究刑事责任。
有前款行为，尚不构成犯罪的，由县级以上人民政府财政部门予以通报，可以对单位并处五千元以上十万元以下的罚款；对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，可以处三千元以上五万元以下的罚款；属于国家工作人员的，还应当由其所在单位或者有关单位依法给予撤职直至开除的行政处分；对其中的会计人员，并由县级以上人民政府财政部门吊销会计从业资格证书。
第四十五条 授意、指使、强令会计机构、会计人员及其他人员伪造、变造会计凭证、会计帐簿，编制虚假财务会计报告或者隐匿、故意销毁依法应当保存的会计凭证、会计帐簿、财务会计报告，构成犯罪的，依法追究刑事责任；尚不构成犯罪的，可以处五千元以上五万元以下的罚款；属于国家工作人员的，还应当由其所在单位或者有关单位依法给予降级、撤职、开除的行政处分。
第四十六条 单位负责人对依法履行职责、抵制违反本法规定行为的会计人员以降级、撤职、调离工作岗位、解聘或者开除等方式实行打击报复，构成犯罪的，依法追究刑事责任；尚不构成犯罪的，由其所在单位或者有关单位依法给予行政处分。对受打击报复的会计人员，应当恢复其名誉和原有职务、级别。
第四十七条 财政部门及有关行政部门的工作人员在实施监督管理中滥用职权、玩忽职守、徇私舞弊或者泄露国家秘密、商业秘密，构成犯罪的，依法追究刑事责任；尚不构成犯罪的，依法给予行政处分。
第四十八条 违反本法第三十条规定，将检举人姓名和检举材料转给被检举单位和被检举人个人的，由所在单位或者有关单位依法给予行政处分。
第四十九条 违反本法规定，同时违反其他法律规定的，由有关部门在各自职权范围内依法进行处罚。
More......
2008/10/16
农村土地私有化后结果不会比现在糟zz
陈志武
目前关于土地制度的讨论，是先画了几个不可碰的“圈圈”：政治组织对农村的绝对领导、土地公有制、农村户口与城市户口不能合一，并且土地不可兼并转让。如果这四个圈圈不可碰，那么不要说找农村发展专家，即使叫上帝来给中国三农问题出主意，他也可能无能为力。
现在讨论农村的问题、寻找解决方案时，大家都喜欢以“如果这样做，会不会出问题？”来判断方案的可不可取，所以，也总拿不存在的“十全十美”的方案作为参照的对象。
土地私有后会不会有问题？当然会有，但是不是比现在的局面更糟糕？各国的私有制经验证明——不会。现在的事实是，在土地国有或集体所有制度下，土地照样在转为非农用途，在此过程中权力和资本获益最多。
相比之下，如果土地私有，在转让过程中拥有地权的农民至少还有点发言权，是交易的主体方，在许多情况下农民的所得不至于像现在这样少。农村土地私有化的制度收益是，农民会更富有了；其制度成本是，那些掌权者少了捞钱、捞权的基础。
我自己家还在湖南农村，有哥哥弟弟在那里务农。我们不能再拿农民去试验什么“第三条道路”，而应该在世界各国已经试验过的“公有制”和“私有制”之间选择一种。看看今天成功的国家里，有哪个是以公有制成功的呢？答案不言自明。
有些“圈圈”应该碰目前关于土地制度的讨论，是先画了几个不可碰的“圈圈”：政治组织对农村的绝对领导、土地公有制、农村户口与城市户口不能合一，并且土地不可兼并转让。
如果这四个圈圈不可碰，那么不要说找农村发展专家，即使叫上帝来给中国三农问题出主意，他也可能无能为力。这就好像去找最好的救命医生，同时又先规定这些医生不能用哪些能救命的药方与药品。甚至说，“他们大多数不是专家，只是十足的白痴！”我们反倒应该问问自己：是真的要解决农民的问题，还是只为了自己以及权贵的政治前途，借农民的话题为既得利益说说而已？
联产承包制度的建立以及其成功恰恰说明一点：应该让农民个人的责任感尽量地发挥。也就是说，我们所有的制度设计都要围绕这样的基本原则：农民自己比官员更会对自己负责，农民自己比官员更知道什么、以及怎样做，对自己、对后代更好。
照这一理念继续走下去，下一步只能是把土地产权分回到家庭个人，这才可彻底发挥出农民最自然的责任感。也可以让农民自愿、自发地形成以家族、宗族为基础的经济自助体，也可让他们自发“计划生育”等等。如果没有土地产权私有，这些自发的行为都很难。相反地，以生育为例，现在的制度反倒变相鼓励多生。我所了解的农民，谁都比官僚们更负责任、更为自己的后代着想。
如果不通过土地私有等改革尽最大可能发挥农民自然的责任感，让个人的空间尽可能达到最大，那么农民没有别的选择，只能事事靠国家，也只能事事怪国家。
与此同时，农民只是官方指令的被动接受者：他们只能听命于官的安排，也任由官的摆布。一方面我们说官员的权力太大、太不受约束，另一方面又把对农民最要命的东西——土地权控制在官的手中，这让农民的腰怎么能挺得直？解决官员权力过大的最起码的办法，是减少他们手中能控制的资源，把土地权还给农民。
十全十美、让每个农民都好的方案是等不到的。不能因为几个不负责任的农民，就要求所有负责任的农民都付出代价。
制度问题严重有人说，上面的“几个圈圈都不存在‘不可碰’的假设，实际上这几个问题在80年代就开始碰了”，这可能是我与他们理解的重要差别之一，我讲的核心是对行政权力、对官员权力的实质性制约。而他们讲的“土地私有公有在学界有争论，但全国农村的实践没有什么争论”，“农村户口与城市户口的统一，在80年代在很多县市就开始了”，以及“土地的兼并和转让在贵州进行了20年了”，这些都是一些“换汤不换药”的尝试。
在政治组织对村、对基层的绝对领导没有改变之前，如果在这些尝试中问题不出现，那反倒奇怪了。
这些实验都没有形成气候一点不令人吃惊。那么，为什么没有进一步在那“几个圈圈”上做文章呢？只要行政权力(官权)、既得利益集团的权力不受到实质性制约，那些“换汤不换药”的尝试，起初对改善农民收入可以发挥一定作用，但不能根本解决问题。
举例说，前些年在农村试验过的农村信用社，当时允许他们完全按照市场规则去运作，政府放手不干预，这听起来不错。可是，当掌握大权的村长、乡长、村支部书记、乡支部书记开始写条子，要这些乡村信用社为其关系户提供贷款时，这些乡村信用社就不好办了。如果遵命就意味着不良贷款、信用社未来可能要垮；如果不遵命，信用社今后的存在资格可能要泡汤。
这些权力当然还掌控着许多其他。只要这种权力结构还在，产权保护、合约权益保护、农民的致富空间都会非常有限。什么做起来都是四不象。
阻碍农民致富、阻碍农民享受公民待遇的障碍之一是现存的权力结构，而土地公有不仅没削弱官权，反而加强了，使官权掌握了更多的物质基础。如果是这样，减弱官权的答案之一，不就是把土地权还给农民自己吗？
如果有些农民选择把地卖掉然后进城生活，这又有什么错呢？如果我们真的在为他们的权益与福利而努力的话，那么看到他们境况的改进理所当然是令人高兴的。有人可能会说这对留在农村的人不公。其实不是这样，因为一方面留在农村的人可以有更高的人均耕地面积，他们的生产力可以提高，有利于其生产效率的改进；另一方面这些农民也有权选择把地卖掉进城。要知道，改变中国农民收入的必然出路只能是让相当多的农民进城，改为非农。
道理很简单，人们对食物的需求是不会因农业的增长而增长，但非农需求却无止境，新的技术创造新需求。因此，如果农民选择把地卖掉进城生活，我们应该恭喜他们，那才是我们为他们做了一件好事。
因此，不能再保留维护行政权力、维护城乡和地区间收入不平等、维护城乡和地区间发展机会不平等的公有产权基础了，“还产于民”才对。
中国农村的根本问题却是“乡村社会的官权过剩，民间权力衰落”。导致这种局面又是由于两方面原因：不受制约的行政权力、所有财产(包括土地)公有。
有一点是显然的：在腐败盛行的社会里，规避腐败的首要方法是把腐败所能碰到的资源减到最小。换句话说，如果一个社会腐败盛行，同时你又把所有的资源和土地交给他们控制，那么没办法在世界上找到比这更糟糕的组合了。
在中国农村，现在掌握在官权手里的资源有两大块：第一，公有的土地；第二，他们不受约束的行政摊派、各类名目的税费权力以及行政审批权。只要这两块还不变，农民的鼻子只能被官权牵着走，“还权于民”和“以民为本”都不可能。
上面讲的第一块资源——公有土地——如果能通过土地私有，那么那些官权就少了牵着农民鼻子走的最重要物质基础了。而土地又是农民的命根子，没有自己的土地，他们就只能求着官权，就不会有“还权于民”。有了“还产于民”才会有“还权于民”。但如果像在一些地方试验的那样，只有名义上的“私有产权”而同时行政权力不受制约的话，那么真正的“私有产权”会很难，因为行政权力可随时侵犯你的产权。
因此，官权是问题中的最关键之处。这一点就涉及到政治与组织行政架构这个最关键之处。实际上，只要官员的权力结构不改变，任何意在制约官权的努力都难办，这也是为什么我们前面谈到的那些尝试最终都难以成功的原因。因此，我个人认为，行政的领导权首先要退回到县这一级(就像中国历代皇权都到县一级为止一样)，让乡村权力真正由农民选举的人担任。实现“乡镇自治”。
More......
2008/10/10
扯淡财经媒体
《华夏时报》《每日经济新闻》还是尽量不要看的好，浪费时间，还增加了很多噪音。
More......
2008/10/08
关于大摩和美林对中兴通讯评价的看法
以下为个人观点，请谨慎阅读，权当扯淡。谢谢！
报道称“摩根斯坦利认为，该举措会降低运营商对GSM设备的需求，对中兴通讯影响负面。”“美林指，因为来自竞争对手的价格竞争激化，且来自发展中国家的销售额增长放缓。考虑到价格竞争激化，美林将其对中兴通讯总体运营利润率的预期调低70-190个基点，相当于将2008-2009财年纯利增长预期调低14-26％。”
本博上篇文章认为，工信部通知会对运营商的设备投资需求起促进作用，特别是中国电信的CDMA设备需求。中国联通为了尽快缩小与中国移动网络质量的差距，也将加快网络建设。中兴通讯在中国移动GSM的市场份额很小，而且中国移动在“通知”发放后迫于联通和电信的追赶也不会放缓GSM的网络建设。
通信厂商的竞争确实是越来越激烈，但“白菜价”式的报价出于厂商自身运营的考虑也不可能持续。中国电信C网一期招标中报道称华为的报价策略非常激进，但华为在发达国家市场份额较大，受国际经济形势的影响，在发达国家的销售增长将存在很大压力，而华为想出售的终端部门部分股权尚没有找到买家，这对华为继续进行“白菜价”报价不能提供后续现金流支持力量。
More......
工信部发布禁止重复投资紧急通知对通信厂商的影响
以下仅为个人观点，权当扯淡，切勿作为投资依据。谢谢！
据“通知”要求：1、原有铁塔和杆路要求共享，新建铁塔和杆路要求共建；2、其他基站设施和传输线路具备条件的也要共享或共建。
现有运营商中，中国移动的基站资源最丰富，中国联通的次之，本月刚接管CDMA的中国电信基站资源最为匮乏。根据“通知”要求，中国电信和中国联通在信号覆盖上节省了大量时间和资源，中国移动也可以通过租赁提高现有资产收益率，采用铁塔和杆路的基站一般不在城区，单个基站的话务量低，投资回收期长。不同系统间的干扰也可以通过天线不同挂高和其他抗干扰技术来做到最小，因为通信铁塔多在40米以上，在铁塔上新增天线平台困难不大。通过共享空调和电源系统可以有效降低能耗及解决租用机房的承重问题，新增设备的集成度已经很高，设备体积和重量上对共用机房不构成很大障碍。对于城区基站，由于多为租用机房，基站共享的难度较大，工信部对此没有提出要求。
“通知”对中国电信利好最大，中国联通次之，对中国移动的资产回报率产生正面影响，但对中国移动网络质量优势存在冲击，为今后发展新用户和保留现有用户带来挑战。“通知”对中通服业绩的负面影响最大，因为新建杆路和铁塔将显著减少，这将对中通服的业绩带来很大冲击。对设备商而言，“通知”没有要求基站主设备共享，而且主设备的制式不同，共享条件不足。由于共享现有基站基础设施，这对急于完善网络质量的中国电信和中国联通来说缩短了机房、铁塔、杆路等的建设周期，也减轻了投资压力，所以中国电信应该会加快建网速度，加大设备的采购量。所以笔者认为，工信部的“通知”对设备商而言不仅不是利空，还是利好。
More......
2008/10/07
工信部发通知，中电信捡便宜
铁塔、机房、电力、传输、杆路——这些基本把覆盖的问题解决了，因为用铁塔的地方一般都是用来覆盖的，城区里面不可能建铁塔。而且有铁塔的机房一般是自建的，所以承重啊、馈线空啊什么的不能造成不方便共享的理由。
实施的难点在于今后维护分工界面怎么划分，运维费又如何分摊，还有机房内设备多了，总体规划谁负责，电源规划又是谁负责。
终归是电信占了大便宜，对CDMA的覆盖质量提高有大大的好处。从收入上看移动可以通过租金补贴一点承担普遍服务责任新建边远山区网络的投入，但对未来发展用户和现有用户保持就带来了挑战。
在通知中并没有要求中电信的管道资源要共享，也没说要求中电信的全国传输网要共享。不管承认不承认，这就是不对称管制。
==============以下转自工信部网站========================
关于推进电信基础设施共建共享的紧急通知
工信部联通【2008】235号
发布时间:2008-10-06
各省、自治区、直辖市通信管理局；中国电信、中国移动、中国联合网络通信有限公司筹备组：
为了深入贯彻落实科学发展观以及建设资源节约型、环境友好型社会的要求，节约土地、能源和原材料的消耗，保护自然环境和景观，减少电信重复建设，提高电信基础设施利用率，针对当前电信重组和即将启动的新一轮网络建设的实际情况，工业和信息化部、国务院国资委决定大力推进电信基础设施共建共享。现将有关事项通知如下：
一、目标原则
推进电信基础设施共建共享工作，将作为今后一段时期电信行业改革和发展的一项重点。各级基础电信企业、电信监管机构和相关单位要高度重视、统一思想、提高认识，实行“一把手负责制”，动员一切可使用资源，全力推进相关工作。按照“企业自律、政府监管，突出重点、以点带面，安全可靠、合理负担，有利竞争、促进发展”的原则，通过全行业共同努力，实现以下目标：杜绝同地点新建铁塔、同路由新建杆路现象；实现新增铁塔、杆路的共建；其他电信基础设施共建共享比例逐年提高。
二、组织领导
成立以工业和信息化部、国务院国资委领导以及各基础电信企业（重组后的中国电信、中国移动、中国联通，以下同）集团主要负责人参加的全国电信基础设施共建共享领导小组（以下简称领导小组），负责指导协调全国电信基础设施共建共享工作，决定有关重大事项。领导小组下设办公室，工业和信息化部、国务院国资委相关司局和基础电信企业集团相关部门参加，领导小组办公室负责拟订全国性的有关政策和指导标准，协调有关具体事项。
各省（区、市）通信管理局组织成立省级共建共享协调机构（简称省协调机构），可要求电信企业省（区、市）公司参加，也可邀请当地政府相关管理部门和专家参加。省协调机构负责提出省内共建共享有关要求，协调和决定省内有关事项。
三、具体要求
（一）已有铁塔、杆路必须共享
已有铁塔、杆路必须开放共享，不具备共享条件的应采取技术改造、扩建等方式进行共享。已有铁塔、杆路的拥有方在接到共享申请后，应在10个工作日内回复，不能共享的应说明具体原因。禁止在已有铁塔同地点新建铁塔，禁止在已有杆路同路由新建杆路。确因特殊原因需在同地点、同路由新建铁塔、杆路的，应经过省协调机构同意。
（二）新建铁塔、杆路必须共建
拟新建铁塔、杆路的基础电信企业必须告知其他基础电信企业，其他基础电信企业应在10个工作日内提出可提供已有设施共享或开展联合建设的需求，实施共享或共建。其他基础电信企业未提出共建需求的，3年内不得在同地点、同路由新建。
（三）其他基站设施和传输线路具备条件的应共建共享
新建其他基站设施（包括基站的铁塔等支撑设施、天面、机房、室内分布系统、基站专用的传输线路、电源等其他配套设施，以下同）和传输线路（包括管道、杆路、光缆，以下同）具备条件的应联合建设；已有基站设施和传输线路具备条件的应向其他基础电信企业开放共享。
（四）禁止租用第三方设施时签订排他性协议
基础电信企业租用第三方站址、机房等各种设施，不得签订排他性协议以阻止其他基础电信企业的进入，已签订的应立即纠正。
四、考核机制
（一）处罚
以下行为一经查明，工业和信息化部、国务院国资委或授权省（区、市）通信管理局将进行严肃处理，根据情节严重程度可建议其上级单位对相关责任人进行处分。对因此被撤、免职人员，三年内不得任用。
——未经省协调机构同意，在同地点新建铁塔或者在同路由新建杆路；
——已有铁塔、杆路具备共享条件而拒绝开放共享；
——应进行联合建设而擅自独立新建铁塔、杆路；
——租用第三方设施签订排他性协议；
——报送虚假信息。
（二）考核
对基础电信企业新建基站设施、传输线路的共建情况以及已有基站设施、传输线路的共享情况实施监督考核。由国务院国资委逐步建立考核目标，将考核目标完成情况纳入业绩考核体系。基础电信企业集团也要将共建共享考核结果纳入企业业绩考核体系，使共建共享推进情况与单位及主要负责人的利益直接挂钩。
领导小组将对各省（区、市）公司共建共享情况，定期向社会公布。对成效显著的予以表彰，对阻碍共建共享的予以通报，并将有关情况报送国务院和有关部门。
各基础电信企业集团和各省（区、市）通信管理局要定期将共建共享情况报领导小组办公室。各省（区、市）通信管理局要按附件要求定期报送数据，各省（区、市）公司应按照当地通信管理局的要求提供相关信息。
五、保障措施
（一）狠抓贯彻落实。省（区、市）通信管理局要根据本地实际情况进一步细化有关要求。各基础电信企业集团要立即转发本意见，并提出贯彻落实的具体要求，特别是要明确考核办法，切实落实“一把手负责制”，将责任落实到人。企业集团间要共同签署合作框架协议，明确共建共享涉及建设、维护、价格、安全等方面的原则。省（区、市）公司间也要进一步签署有关具体合作协议。
（二）争端解决机制。企业在共建共享过程中发生争议可采取以下方式解决：协议委托第三方机构进行评估或仲裁；申请省协调机构协调或裁定；省协调机构对难以裁定的可报领导小组裁定。
（三）价格确定原则。企业间协商以及有关机构协调、裁定共建共享费用主要依据以下原则：租用价格应以成本为基础，附加一定的收益；共建费用应按成本进行分摊；已有政府指导价等相关规定的从其规定。
（四）建设维护协议。企业间应通过签订协议明确分工和责任，具体建设、维护可采取首先提出方牵头、最大需求方牵头、分片负责、委托第三方等多种模式。
（五）建立基础数据库。省（区、市）通信管理局逐步建立电信基础设施资源数据库，并对基础电信企业开放，以利于企业间开展共建共享，同时也对企业以往报送信息进行验证。
（六）其他鼓励政策。工业和信息化部、国务院国资委将联合有关部门和地方政府逐步建立完善鼓励其他电信基础设施共建共享，以及与其他公共基础设施共建共享的有关政策措施。
六、有关说明
（一）本通知有关要求自2008年10月1日起执行。
（二）参考标准：本通知中铁塔一般指自高10米以上的铁塔（包括铁塔附属的机房、传输和电力引接等设施），不包括桅杆；同地点新建铁塔指在聚居区内已有铁塔500米直线范围内、非聚居区已有铁塔3公里直线范围内新建铁塔；同路由新建杆路指在聚居区内已有杆路同一道路、非聚居区已有杆路500米范围内同路由方向新建杆路。各省协调机构可按基站覆盖范围、城乡情况、地理环境等进行调整。
（三）本通知有关要求适用于境内（不含港澳台）相关电信基础设施的共建共享。
电信基础设施共建共享是电信行业贯彻落实科学发展观、建设两型社会、履行社会责任的具体体现，各单位要全力推进各项工作，务求取得实效，为实践有中国特色的电信改革发展之路做出贡献。
附件：共建共享情况报表
工业和信息化部
国务院国有资产监督管理委员会
二〇〇八年九月二十八日
More......
2008/10/05
书单(zz)
Elementary School （小学)
- One Up on Wall Street,（彼得·林奇的成功投资）by Peter Lynch（彼得·林奇）
- Buffett: The Making of an American Capitalist（一个美国资本家的成长-巴菲特传）, by Roger Lowenstein
- value Investing With the Masters（跟大师学价值投资), by Kirk Kazanjian (0735203210)
- The Davis Dynasty(戴维斯王朝——五十年华尔街成功投资历程), by John Rothchild
- valuegrowth Investing(价值成长型投资), by Glen Arnold
Junior High (初中)
- The 5 Keys to value Investing(价值投资五大关键), by J. Dennis Jean-Jacques
- Beating the Street(战胜华尔街), by Peter Lynch(彼得·林奇)
- Investment Fables(打破神话的投资十诫), by Aswath Damodaran
- The Vest Pocket Guide to value Investing(价值投资手册), by C. Thomas Howard
- Common Stocks and Uncommon Profits(怎样选择成长股), by Philip Fisher (菲利普.费雪)
High School （高中）
- Made in America（美国制造）, by Sam Walton (萨姆.沃尔顿)
- Forbes' Greatest Investing Stories( 福布斯最大投资传奇), by Richard Phalon
- John Neff on Investing(约翰.聂夫谈投资), by John Neff (约翰.聂夫)
- The Intelligent Investor(聪明的投资者)；《证券分析》by Benjamin Graham (本杰明.格雷厄姆)
- The Money Masters(金融大师), by John Train
University （大学）
- Stocks for the Long Run(股史风云话投资(第3版散户投资正典)), by Jeremy Siegel (西格尔)
- Quality of Earnings（盈利的质量), by Thornton Oglove (0029226309)
- Investing in Small-Cap Stocks(投资小盘股）, by Christopher Graja and Elizabeth Ungar
- The Book of Investing Wisdom（投资智慧书), by Peter Krass
- You Can Be a Stock Market Genius(你能成为股市天才), by Joel Greenblatt
Grad School （研究院）
- Break Up!(分裂), by Campbell, Koch & Sadtler
- Investment Gurus(投资大师), by Peter Tanous
- value Investing: A Balanced Approach(《价值投资：平稳途径》）, by Martin Whitman
- value Investing: From Graham to Buffett and Beyond(价值投资：从格雷厄姆到巴菲特及其他), by Bruce Greenwald
- The Road to Serfdom(通往奴役之路), by F.A. Hayek (哈谢克)
Post-Doc 1: （博士后1）
- It's Earnings that Count(起作用的是盈利), Heiserman
- The Five Rules for Successful Stock Investing(股市真规则), Dorsey
- Inside Intuit(Intuit公司内幕), Taylor & Scroeder
- Pour Your Heart Into It(星巴克咖啡王国传奇), Schultz & Yang
- Investment Philosophies(投资哲学), Damodaran
Post-Doc 2: （博士后2）
- Damodaran on Valuation(价值评估,另一个译本译名:论价值:投资与公司财务安全性分析), Damodaran
- Contrarian Investment Strategies: The Next Generation(反向投资策略：升级版), Dreman
- Moneyball(钱与球: 在不公平比赛中获胜的艺术), Lewis
- Investment Intelligence From Insider Trading (从内线交易中获得的投资情报)
- Financial Shenanigans(财务诡计), Schilit
Post-Doc 3: （博士后3）
- Bull! A History of the Boom, 1982-1999,(牛市！1982-1999的市场繁荣历史) Mahir
- Wall Street: A History,（华尔街史) Geisst
- The Effective Executive(有效的管理者), Drucker (彼得.德鲁克)
- The Essential Drucker(管理大师德鲁克精华), Drucker (彼得.德鲁克)
- The Essays of Warren Buffet（巴菲特致股东的信：股份公司教程）
Post-Doc 4: （博士后4）
- Letters to Shareholders: Warren Buffet （巴菲特致股东的信)
- Letters to Shareholders: Charlie Munger (芒格致股东的信)
- Bershire Hathaway Owners Manual（伯克夏所有者手册）, Buffet （以上三个见伯克夏网站）
- The Dark Side of Valuation(深入价值评估), Damodaran
芒格推荐的书：
人的基因基础
自私的基因The Selfish Gene, by Richard Dawkins
基因组：人种自传23章 Genome: The Autobiography of a Species in 23 Chapters, by Matt Ridley
人类及其社会的演化
第三种猩猩-人类的身世与未来 The Third Chimpanzee by Jared Diamond 【王道还 译 海南出版社 2004年05月; 书名应译为第三种黑猩猩】
枪炮.病菌与钢铁-人类社会的命运 Guns, Germs, and Steel: The Fates of Human Societies, also by Jared Diamond
制度的科学
生活在极限之内：生态学、经济学和人口禁忌Living Within Limits : Ecology, Economics, and Population Taboos
苏格兰人如何发明代世界（台湾）How the Scots Invented the Modern World
国富国穷 The Wealth and Poverty of Nations : Why Some Are So Rich and Some So Poor
(《国富国穷》,门洪华等译,北京:新华出版社,2001年)
伟大的创造者
本杰明·富兰克林自传 The Autobiography of Benjamin Franklin
洛克菲勒——一个关于财富的神话 （注：本书是工商巨子的删减版） Titan : The Life of John D. Rockefeller, Sr.
购并霸业：时代华纳总裁史蒂夫·罗斯传Master of the Game
只有偏执狂才能生存 Only the Paranoid Survive
组织的科学
成事在人 关键时刻发挥领导和合作的效力Getting It Done: How to Lead When You're Not in Charge
影响力 Influence: The Psychology of Persuasion
诚信的背后（也翻泥鸽靶）F.I.A.S.C.O.: The Inside Story of a Wall Street Trader
我才读了几本啊！！艰巨的任务。Come on，man！
More......
